Cenário Econômico

O mercado seguiu atento à agenda do governo federal em relação às novas regras fiscais que ditarão os gastos e arrecadação do Estado durante o governo de Lula. O presidente espera acelerar a economia por meio da redução da taxa de juros e cita a necessidade de revisão das metas de inflação, proposta questionada por parte dos especialistas.

A inflação registrada no mês, medida pelo IPCA, foi de 0,84%, acima do esperado pelo mercado, de 0,80%. É o quinto mês seguido de alta, acumulando 1,37% em 2023 e 5,6% nos últimos 12 meses. O grupo de Educação exerceu o maior impacto na alta do índice. Já o INPC registrou alta de 0,77% e acumula 5,47% nos últimos 12 meses. A volta parcial dos impostos sobre combustível, que já era esperado por todo o mercado, foi anunciada pelo Ministro da Fazenda, Fernando Haddad.

O mês de fevereiro ficou marcado também por um aumento do spread nos ativos de crédito privado impactando negativamente no preço destes ativos. Desde o evento das “Lojas Americanas” o mercado ficou mais restritivo na concessão de crédito. Nesse cenário mais desafiador, as agências de rating estão revisando a classificação de várias empresas.

Por fim, o Ibovespa registrou em fevereiro seu pior desempenho desde junho de 2022. O índice apresentou queda de 7,5% no mês, refletindo pressões negativas internas e externas, pressionado pelo atrito entre Lula e o Banco Central, a volta de cobrança de impostos sobre combustíveis e dados de inflação dos Estados Unidos acima do esperado, que deve manter juros mais altos.

Rentabilidade dos perfis

Conservador

O fim das desonerações fiscais sobre combustíveis e energia elétrica e a falta de definição acerca do novo arcabouço fiscal do país fizeram com que a expectativa de inflação aumentasse, não só no curto prazo, mas também nos médio e longo prazos, reduzindo assim os juros reais dos títulos indexados à inflação. Com isso, os ativos atrelados à inflação com os mais variados vencimentos apuraram bons rendimentos.

Com a política fiscal ainda incerta, além das pressões políticas acerca da condução da política monetária, a curva de juros nos vértices intermediários e longos ampliaram o prêmio, trazendo efeito positivo para os títulos atrelados ao CDI.

O mercado de crédito privado corporativo segue sendo afetado negativamente pelo anúncio de inconsistências contábeis nos balanços das Lojas Americanas, principalmente, as empresas varejistas. Com as revisões de classificação de rating, outras empresas como Light, CVC e Marisa também passaram a chamar a atenção do mercado para o maior risco de crédito frente a necessidade de reestruturarem as suas dívidas. A abertura dos spreads afetou negativamente o resultado dos ativos de crédito privado impactando na performance da carteira de renda fixa. No mês, o resultado do segmento de renda fixa do Cosiprev foi de 0,85%.

A rentabilidade do fundo multimercado, do segmento de estruturados, foi negativa em 1,24% em virtude da alta volatidade do mercado. Já a carteira de empréstimos apresentou rentabilidade de 1,07%.

Com isso, o perfil Conservador apresentou rentabilidade positiva de 0,71%, contra 1,15% do seu benchmark (IPCA + 3,80%).

Moderado e Agressivo

A carteira de renda variável apresentou rentabilidade negativa de 7,4%, contra o Ibovespa, que foi de -7,5%. No segmento de estruturados a carteira contou com rentabilidade negativa de 1,24% do Fundo Multimercado. Já a carteira investimentos no exterior apresentou rentabilidade positiva de 0,14% no mês de fevereiro.

O perfil moderado apresentou rentabilidade negativa de 0,96% no mês, impactado principalmente pelo resultado do segmento de renda variável, que representa 20% da carteira.

Já o perfil agressivo apresentou rentabilidade negativa de 2,62% no mês, também impactado, principalmente, pelo segmento de renda variável, que representa 40% da carteira do perfil.

Ressaltamos que os investimentos realizados nos planos de previdência complementar, pela sua natureza, são de longo prazo. Portanto, no curto prazo é comum acontecerem variações. Por isso, o mais indicado é avaliar o retorno em janelas de tempo maiores.